從啟牛官網(wǎng)上得知，最新公布的美國4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)揭示了美國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的一系列挑戰(zhàn)，特別是貿(mào)易政策變動(dòng)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的深遠(yuǎn)影響。啟牛學(xué)堂作為成人在線金融素養(yǎng)知識學(xué)習(xí)平臺，對此進(jìn)行了深入分析，旨在幫助廣大投資者和公眾更好地理解經(jīng)濟(jì)形勢，作出明智的決策。

數(shù)據(jù)顯示，美國4月零售銷售增長大幅放緩，環(huán)比增長僅0.1%，遠(yuǎn)低于3月的1.7%。盡管這一數(shù)據(jù)略高于市場預(yù)期的零增長，但剔除餐飲、汽車、建材和油品后的“核心零售銷售”卻下降了0.2%，遠(yuǎn)低于預(yù)期的0.3%增長。這一變化表明，實(shí)際消費(fèi)動(dòng)能正在減弱，反映出特朗普時(shí)期加征關(guān)稅的政策效應(yīng)已開始抑制需求。結(jié)構(gòu)上，必需消費(fèi)如餐飲仍表現(xiàn)出一定的韌性，增長1.2%，但可選消費(fèi)如體育用品和服飾則出現(xiàn)明顯收縮，分別下降2.5%和0.4%。這顯示出中低收入群體在關(guān)稅推高生活成本后，正在減少非必要支出，消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化。

同時(shí)，美國制造業(yè)產(chǎn)出也超預(yù)期下滑，4月環(huán)比下降0.4%，為2024年10月以來最大跌幅。其中，汽車及零部件和出版木材業(yè)大幅下滑，分別下降1.9%和2%。這反映出關(guān)稅推高進(jìn)口成本后，企業(yè)被迫調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，以適應(yīng)市場變化。盡管金屬制品行業(yè)實(shí)現(xiàn)了1%的逆勢增長，可能受益于國防和基建投資，但整體制造業(yè)產(chǎn)能利用率仍低于長期均值，表明產(chǎn)能閑置問題持續(xù)存在。這一趨勢與摩根大通CEO戴蒙的觀察相吻合，即企業(yè)因政策不確定性暫緩?fù)顿Y，導(dǎo)致制造業(yè)可能面臨更長期的增長瓶頸。

PPI的意外下降也引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。然而，零售增長的放緩表明，企業(yè)尚未完全將關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，而是通過壓縮利潤率來維持需求。這種模式難以持久，若未來企業(yè)被迫提價(jià)，可能進(jìn)一步抑制消費(fèi)，加劇經(jīng)濟(jì)下行壓力。同時(shí)，政策不確定性已開始影響企業(yè)資本開支，戴蒙警告稱，若關(guān)稅動(dòng)蕩持續(xù)，可能導(dǎo)致吸引外資的能力下降。這一觀點(diǎn)在歷史數(shù)據(jù)中得到了驗(yàn)證，即貿(mào)易政策不確定性每上升1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，企業(yè)投資增速可能滯后2—3個(gè)季度下降1.5—2個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)前，美國經(jīng)濟(jì)正呈現(xiàn)“慢衰退”特征，即增長持續(xù)低于潛在水平，但尚未陷入技術(shù)性衰退。這一局面使得美聯(lián)儲面臨兩難選擇：若CPI和PPI繼續(xù)下行，可能被迫提前降息。然而，短期內(nèi)中美貿(mào)易關(guān)系的緩和可能緩解市場情緒，但除非關(guān)稅政策實(shí)質(zhì)性緩和調(diào)整，否則經(jīng)濟(jì)動(dòng)能可能繼續(xù)放緩。此外，若疊加能源價(jià)格沖擊或地緣政治黑天鵝事件，經(jīng)濟(jì)下行壓力可能進(jìn)一步加劇。

啟牛學(xué)堂認(rèn)為，面對復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)形勢，投資者和公眾需要保持冷靜，理性分析市場變化。通過加強(qiáng)財(cái)經(jīng)教育，提高金融素養(yǎng)，可以更好地應(yīng)對經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來的挑戰(zhàn)。啟牛學(xué)堂將繼續(xù)致力于提供高質(zhì)量的財(cái)經(jīng)教育內(nèi)容，幫助廣大投資者和公眾更好地理解和把握市場動(dòng)態(tài)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的穩(wěn)健增長。